Le prix d'une action vaut la somme actualisée de ses dividendes futurs. Modèle de Gordon-Shapiro pour une croissance constante, ou modèle à deux phases.
Dernier dividende D₀ (FCFA)250
Croissance perpétuelle g3,0 %
Rendement exigé r9,0 %
Phase 1 : g₁=10 % pendant 5 ans
Croissance phase 1 (g₁)10,0 %
Durée phase 1 (ans)5
Prix théorique P₀
4 292
FCFA / action
Dividende D₁
258
an prochain
Rendement en dividende
6,0 %
D₁ / P₀
Gain en capital
3,0 %
= g (Gordon)
Prix selon le rendement exigéAsymptote r = gRendement actuel
Dividendes actualisés et valeur terminale (FCFA)
Dividende actualiséValeur terminale actualisée
Gordon-Shapiro : P₀ = D₁ / (r - g) (valable si r > g) | Deux phases : P₀ = Σ Dt/(1+r)t + VTN/(1+r)N
CE QUE ÇA MONTRE
TgMaster University · Abidjan · Gordon-Shapiro : P₀ = D₁ / (r - g), valable si r > g. Exemple BRVM (action fictive).